Когда в конце 2025 года цена на нефть достигла 55 долларов за баррель, буровая и эксплуатационная активность в отрасли уже резко замедлилась. Несколько месяцев спустя разразилась война в Иране, в результате чего цена на нефть марки West Texas Intermediate (WTI) превысила 100 долларов. Обычно такой уровень цен сигнализировал бы о значительном увеличении буровой активности. Но эксперты отрасли не наблюдают этого.

Рост цен на нефть доминирует в заголовках новостей и политических дебатах, однако эта тема практически не обсуждается с компаниями, занимающимися разведкой и добычей нефти и газа, а также с поставщиками нефтесервисных услуг.

На девятый день операции «Эпическая ярость» в разговоре с поставщиком химикатов, которому также принадлежит компания по гидроразрыву пласта в Аппалачах и компания по разведке и добыче нефти и газа в бассейне реки Паудер, война даже не упоминалась. То же самое происходило в разговорах с другим оператором, менеджером по операциям гидроразрыва пласта, менеджером по бурению, финансовым директором, контролером, управляющим земельными участками и даже офис-менеджером.

По мнению автора, никто особо не обсуждает недавний скачок цен, не говоря уже о том, чтобы его праздновать. Помимо краткого упоминания необходимости хеджирования, большинство реакций сводятся к пожатию плечами и простому отношению: «Давайте воспользуемся этим, пока можем».

Такая сдержанная реакция может удивить наблюдателей за пределами отрасли, но для тех, кто в ней работает, она кажется нормальной. После многих лет резких колебаний цен отрасль стала более осторожной. Также широко распространено мнение, что после окончания войны соотношение спроса и предложения будет лишь незначительно отличаться, даже если атаки на энергетическую инфраструктуру временно нарушат производство. Однако этого недостаточно, чтобы оправдать возобновление работы недавно остановленных буровых установок.

Геополитические риски в бурении так же распространены, как и пересыхающие скважины или механические поломки. Хотя премия за военную эксплуатацию нефти имеет значение, этого недостаточно для построения всей программы разработки месторождений вокруг нее.

В апреле 2020 года отрасль пережила кризис, вызванный COVID-19, плачевное состояние рынка гидроразрыва пласта и кризис хранения, который обрушил цены на нефть марки WTI до минус 37 долларов за баррель. Два года спустя, в марте 2022 года, цена на нефть достигла десятилетнего максимума около 130 долларов после вторжения России в Украину. В течение следующих девяти месяцев в Северной Америке было введено в эксплуатацию около 100 буровых установок до начала 2023 года, после чего их количество снова начало снижаться — тенденция к снижению, которая продолжается до сих пор.

Если бы цена на нефть приблизилась к 120 долларам за баррель, дискуссии в отрасли могли бы стать более серьезными. Что еще важнее, если бы цены оставались в диапазоне высоких 70 долларов в течение нескольких месяцев, активность, вероятно, возросла бы. Но сегодня, когда простаивают буровые установки и графики проведения гидроразрыва пласта пустуют, компаниям нужно нечто более существенное — нечто более определенное.

Ожидается, что краткосрочная прибыль, получаемая от войны, со временем снизится, и это всем известно. Неудивительно также, если администрация Дональда Трампа введёт какие-либо меры по контролю цен, аналогичные тем, которые применялись в более ранние времена для нефти и авиабилетов.

На данный момент на местах ничего не изменилось. Количество запросов на предложения (RFP) не увеличилось, и операторы не звонят, чтобы зарезервировать места в графиках гидроразрыва пласта. Даже ракетные удары не смогли преодолеть стагнацию, которая в настоящее время затрагивает нефтяной рынок.

В нефтесервисном секторе в такие моменты принято выжидать и наблюдать. Никто не хочет предпринимать преждевременные действия. Возможно, позже — но не сейчас.

По мнению аналитика, о котором идет речь в статье, для того чтобы активность действительно ускорилась, должны произойти два события:

Изменение глобального баланса спроса и предложения.

Затяжная война, которая в действительности может представлять собой тот же самый фактор.

В настоящее время единственной силой, способной существенно изменить баланс спроса и предложения, была бы затяжная война. Но на это потребовалось бы время, и сомнительно, что избиратели смирились бы с продолжительной бомбардировкой, длящейся несколько месяцев.

Дополнительные средства, полученные за девять дней конфликта, скорее всего, пойдут на завершение бурения некоторых ранее пробуренных, но незавершенных скважин. Однако более вероятно, что деньги будут распределены между акционерами, а не потрачены на нефтесервисные услуги. Кроме того, маловероятно, что поставщики капитала в ближайшее время выделят новые средства, а форвардная кривая цен на нефть существенно не изменилась.

Как и многие, ищущие лучшие возможности, автор посетил конференцию NAPE в этом году — площадку, где капитал встречается с инвестиционными возможностями. Его компания по разведке и добыче нефти и газа не имела стенда, хотя многие его друзья, занимающиеся продвижением сделок, его организовали.

Больше всего бросалось в глаза явное разделение между теми, кто обладал капиталом, и теми, кто его не имел. Искатели возможностей напоминали нежеланных учеников на школьном балу, тихо стоящих в пыльных углах зала. Тем временем «крутыми ребятами» были поставщики капитала: частные инвестиционные компании с большими стендами, заполненными диванами и креслами, наряду с банками, брокерами и частными инвесторами.

А еще есть истории о связях с семейными инвестиционными офисами — этими «единорогами», о которых все слышат, но с которыми редко сталкиваются.

Сделки по-прежнему могут заключаться, часто благодаря налаживанию связей и заранее оговоренным встречам. Но структура этих сделок подчиняется тому, что инсайдеры называют «золотым правилом»: кто владеет золотом, тот и устанавливает правила.

Если бы цена на нефть стабилизировалась на уровне около 90 долларов в течение длительного периода, ситуация бы изменилась. Владельцами таких возможностей стали бы те, кто располагает уютными кабинками и кофейными барами. Но сегодня это не соответствует действительности.

Даже при росте цен, трейдеры, настроенные пессимистично, скорее всего, будут ждать последнего удара, прежде чем немедленно снова снизить цены. Только серьезный сбой в поставках — такой как разрушение нефтяной инфраструктуры или саботаж, подобный поджогу кувейтских нефтяных скважин во время войны в Персидском заливе 1991 года — может существенно изменить ситуацию.

В противном случае рынок в конечном итоге вернется к ценообразованию на предельный уровень добычи нефти, который недавно оценивался примерно в 50 долларов за баррель. Этот уровень нежелателен, поскольку он слишком низок и подпитывает крайнюю циклическую волатильность.

Но цена на нефть в 90 долларов также слишком высока, чтобы построить на её основе стабильный бизнес. По этой причине — и потому что капитал по-прежнему диктует правила — компании, занимающиеся разведкой и добычей, будут сохранять осторожность, в то время как сервисные фирмы будут продолжать испытывать трудности до тех пор, пока рыночные силы не восстановят баланс спроса и предложения посредством потребления, а не войны.

В понедельник канадский доллар снизился с уровня, близкого к самому высокому за почти месяц, по отношению к доллару США, но продолжил укрепляться по отношению к некоторым другим валютам стран G10, поскольку резкий рост цен на нефть, вызванный войной на Ближнем Востоке, повлиял на настроения инвесторов.

Канадская валюта, известная как «луни», упала на 0,1% до 1,3585 канадских долларов за доллар США, или 73,61 американских центов, после того как ранее в ходе сессии достигла самого высокого уровня с 11 февраля — 1,3523 канадских долларов. В то же время канадский доллар вырос на 0,2% по отношению к евро.

Марк Чандлер, главный рыночный стратег Bannockburn Global Forex, сказал: «Многие видят силу канадского доллара и его относительную динамику и связывают это с ростом цен на нефть».

Он добавил: «Но более устойчивая долгосрочная взаимосвязь заключается в том, что когда доллар США силен, Канада выступает в роли его заменителя. Когда доллар США растет, канадский доллар, как правило, также растет по отношению к другим валютам».

Американский доллар, считающийся активом-убежищем, укрепился по отношению к корзине основных валют, в то время как акции на Уолл-стрит упали на фоне опасений, что затяжной конфликт на Ближнем Востоке может нарушить глобальные поставки энергоносителей и негативно повлиять на экономический рост.

И США, и Канада являются крупными производителями нефти, и цены на нефть выросли почти до четырехлетнего максимума в 119,48 доллара за баррель, прежде чем несколько снизиться позже.

Данные по внешней торговле Канады за январь планируется опубликовать в четверг, а отчет о занятости за февраль будет опубликован в конце недели. Однако влияние этих данных на решение Банка Канады по процентной ставке, ожидаемое на следующей неделе, может быть ограниченным.

Чандлер сказал: «Боюсь, война сделала все экономические данные устаревшими или менее актуальными».

Опубликованные в пятницу данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами США показали, что спекулянты сократили бычьи ставки на канадский доллар: чистые длинные позиции некоммерческих инвесторов упали до 21 050 контрактов по состоянию на 3 марта по сравнению с 27 578 на предыдущей неделе.

На канадском рынке облигаций доходность была смешанной, при этом кривая доходности стала более пологой: доходность двухлетних облигаций выросла на 3,8 базисных пункта до 2,674%, а доходность десятилетних облигаций снизилась на 1,5 базисных пункта до 3,399%.

В понедельник цены на алюминий поднялись до уровней, невиданных за последние четыре года, на фоне усиления опасений по поводу длительных перебоев в судоходстве на Ближнем Востоке после войны между США и Израилем против Ирана, что вызвало опасения по поводу дефицита этого металла.

Однако впоследствии базовая цена на алюминий упала на 1,7% до 3386 долларов за метрическую тонну в 11:05 по Гринвичу, после того как ранее достигла 3544 долларов за тонну, самого высокого уровня с марта 2022 года, когда цена на этот металл, используемый в транспорте, строительстве и упаковке, достигла рекордного уровня в 4073,50 долларов за тонну.

Конфликт на Ближнем Востоке привел к почти полному закрытию Ормузского пролива, через который обычно проходят алюминиевые грузы, производимые в регионе, по пути в Соединенные Штаты и Европу.

Аналитик компании Marex Эд Мейр заявил: «Европейцы особенно обеспокоены, поскольку остановка производства алюминия в Персидском заливе совпадает с прекращением работы в этом месяце долгосрочного поставщика Mozal».

Он добавил: «Некоторые производители пытаются полагаться на запасы за пределами региона для выполнения своих обязательств, но мы считаем, что это будет сложно, учитывая большие объемы российского металла на бирже (в настоящее время находящегося под санкциями) и в целом низкий уровень запасов».

В декабре компания South32 объявила, что металлургический завод в Мозале, годовая мощность которого составляет 560 000 метрических тонн, будет временно переведен на техническое обслуживание с середины марта после того, как переговоры с энергетическими компаниями и правительством Мозамбика не привели к заключению нового соглашения по энергоснабжению.

Опасения по поводу предложения также привели к тому, что премия по фьючерсному контракту на алюминий по сравнению с трехмесячным контрактом перешла из разряда дисконта (контанго) в разряд премии (бэквордация). В пятницу премия выросла до 47,4 доллара за тонну, достигнув самого высокого уровня с февраля 2022 года, и в последний раз наблюдалась на уровне около 32 долларов за тонну.

Цены по всей кривой форвардных контрактов до 2036 года также указывают на сохраняющуюся бэквордацию.

В других отраслях, например, рост цен на нефть усилил ожидания замедления глобального экономического роста и снижения спроса на промышленные металлы, которые также испытывают давление со стороны укрепляющегося доллара США.

Цена на медь снизилась на 0,6% до 12 789 долларов за тонну.

Цена на цинк выросла на 1,8% и составила 3357 долларов за тонну.

Цена на свинец снизилась на 0,8% до 1937 долларов за тонну.

Цена на олово упала на 3,3% до 48 426 долларов за тонну.

Цена на никель снизилась на 0,6% до 17 360 долларов за тонну.

В понедельник биткоин колебался вблизи нижней границы диапазона консолидации около 67 000 долларов после того, как на прошлой неделе ему не удалось пробить ключевую зону сопротивления.

Институциональный приток средств продолжает оказывать некоторую поддержку криптовалюте, поскольку биржевые фонды, торгующие биткоином на спотовом рынке, зафиксировали положительный приток средств вторую неделю подряд. Однако аналитики предупреждают о необходимости проявлять осторожность, поскольку продолжающаяся война между США и Ираном привела к росту цен на нефть до самых высоких уровней с середины июня 2022 года, что вызывает опасения по поводу возобновления инфляционного давления, которое может негативно повлиять на высокорискованные активы, такие как биткоин.

Почему рост цен на нефть может нанести ущерб рисковым активам

В понедельник война между Соединенными Штатами и Ираном вступила в свой десятый день. Этот относительно затяжной конфликт оказал давление на инвесторов по всему миру и ослабил их склонность к риску, ограничив потенциал роста биткоина.

В минувшие выходные напряженность еще больше обострилась после того, как Соединенные Штаты и Израиль провели совместную операцию по ликвидации последствий аварии на нескольких иранских хранилищах.

Цены на нефть уже резко выросли после закрытия Ормузского пролива на прошлой неделе, что нарушило маршруты транспортировки нефти и сократило мировые поставки.

Последние забастовки еще больше ужесточили условия поставок, подтолкнув цену на нефть марки West Texas Intermediate до 113,28 долларов в ходе азиатской торговой сессии в понедельник — уровня, невиданного с середины июня 2022 года.

На момент написания статьи наблюдалась небольшая коррекция цен после сообщений о том, что Международное энергетическое агентство обсуждает со странами G7 возможность скоординированного высвобождения аварийных запасов нефти для стабилизации рынков.

Такой шаг мог бы временно увеличить предложение и сдержать резкий рост цен.

Однако в долгосрочной перспективе риски сохраняются. Постоянно высокие цены на нефть усиливают глобальное инфляционное давление, поскольку рост цен на энергоносители сказывается на транспортном и производственном секторах, повышая цены на товары и услуги.

Это может создать условия высокой инфляции, которая вынудит центральные банки ужесточить денежно-кредитную политику, что окажет давление на высокорискованные активы, такие как биткойн, поскольку более высокие затраты на заимствования снижают ликвидность рынка и увеличивают спрос на более безопасные активы с фиксированным доходом.

Институциональный спрос на биткойн остается высоким.

Институциональный спрос на биткоин оставался стабильным на прошлой неделе, что свидетельствует об определенном уровне уверенности инвесторов, несмотря на сохраняющуюся геополитическую напряженность.

Согласно данным SoSoValue, на прошлой неделе в спотовые биткоин-ETF поступило 568,45 млн долларов, после положительного притока в размере 787,31 млн долларов на предыдущей неделе.

Если этот приток средств продолжится и ускорится, цены на биткоин могут восстановиться в ближайшие недели.

Может ли биткойн стать «цифровым золотом»?

В понедельник компания QCP Capital в своем отчете заявила, что мировые фондовые рынки стали более осторожными на фоне растущей неопределенности.

В отчете также отмечалось, что казначейские облигации США и золото не смогли привлечь обычный спрос как активы-убежища, поскольку оба актива оказались под давлением из-за роста цен на нефть, который вызвал опасения по поводу инфляции и привел к повышению доходности облигаций.

Вместо этого доллар США стал предпочтительным защитным активом, чему способствуют рост доходности облигаций и тот факт, что Соединенные Штаты являются нетто-экспортером энергоносителей.

В отчете отмечалось, что, хотя большинство рисковых активов ослабли под текущим рыночным давлением, биткоин продемонстрировал заметную устойчивость — тенденция, не наблюдавшаяся на криптовалютном рынке уже довольно давно.

В заключение отмечается, что, хотя биткойн еще не в полной мере соответствует концепции «цифрового золота», его практическое использование в качестве «цифрового актива для спасения» становится все более актуальным, особенно в странах Персидского залива в периоды валютной волатильности и политической нестабильности.

Прогноз цены биткоина

По состоянию на понедельник биткоин торговался в районе 67 600 долларов, демонстрируя в краткосрочной перспективе небольшой медвежий тренд, поскольку цена остается ниже 50-недельной экспоненциальной скользящей средней (около 90 000 долларов) и 100-недельной экспоненциальной скользящей средней (около 84 000 долларов), при этом колеблясь вблизи 200-недельной экспоненциальной скользящей средней.

Недельный индекс относительной силы (RSI) составляет 29, что находится в зоне перепроданности, но остается слабым, что указывает на сохранение медвежьего давления.

Индикатор схождения-расхождения скользящих средних также остается ниже сигнальной линии и ниже нулевого уровня, хотя уменьшение размеров столбцов гистограммы указывает на ослабление нисходящего импульса без явного бычьего разворота.

Следующий ключевой уровень поддержки находится на отметке $60 000, усиленный восходящей линией тренда около $55 500, где, как ожидается, покупатели будут защищать общую структуру бычьего цикла.

Однако, если уровень в 60 000 долларов будет пробит решительно, цена может сместиться в сторону более глубокой коррекции, особенно после потери уровня коррекции Фибоначчи 61,8% от ралли между 49 000 и 126 200 долларами вблизи 78 490 долларов.

С другой стороны, первое сопротивление находится вблизи уровня коррекции 23,6% около 108 000 долларов, за которым следует предыдущий торговый диапазон около 115 000 долларов. Текущий медвежий тренд ослабнет только в случае закрытия недели выше этого уровня.

Краткосрочный технический прогноз

На дневном графике биткоин торгуется в параллельном канале с сопротивлением около 71 980 долларов, сохраняя небольшой медвежий настрой, несмотря на недавний отскок к середине канала.

Цена также торгуется ниже 50-дневной и 100-дневной экспоненциальных скользящих средних, находящихся на уровнях 73 263 и 80 648 долларов соответственно, что сигнализирует о продолжении более широкой негативной тенденции.

Дневной индекс относительной силы (RSI) составляет 46, что ниже среднего уровня 50, отражая слабую динамику.

Индикатор MACD остается выше сигнальной линии, но ослабление импульса после недавних пиков указывает на замедление бычьего давления.

Ближайшее сопротивление наблюдается вблизи верхней границы канала в районе 71 980 долларов, где отскок от цены будет способствовать сохранению краткосрочного нисходящего тренда.

Однако закрытие дневной свечи выше этого уровня может открыть путь к отметке в 73 000 долларов.

В случае снижения, первый уровень поддержки находится на нижней границе канала около $65 120, а прорыв ниже этого уровня может привести к тестированию ключевого психологического уровня на отметке $60 000.

Пока биткоин торгуется в диапазоне от 65 120 до 71 980 долларов, цена, вероятно, продолжит двигаться в рамках нисходящего коррекционного канала.